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西部证券:经济转型不会一蹴而就 主板创业板背离难持续

2019/12/05 来源:涪陵信息港

导读

西部证券:经济转型不会一蹴而就 主板创业板背离难持续 201 -07-04 类别: 机构: 研究员:[摘要]创业板指数在本周三盘中摸

西部证券:经济转型不会一蹴而就 主板创业板背离难持续 201 -07-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

创业板指数在本周三盘中摸高1108.49点,创出了去年12月以来的反弹新高。而同日上证综指却以1994点低位收盘,2000点得而复失。面对主板指数和创业板指数这种冰火两重天的表现,我们不禁思考,是什么在推动着不断上升的创业板估值水平?创业板持续受到资金关注,首先折射出的是市场对产业结构转型的认可。在国内经济增长出现减速的背景下,经济模式的转变成为了管理层的聚焦点。伴随着新兴产业的确立和相关政策不断出台,市场的目光也逐渐开始从增长空间有限的地产金融等周期型品种,转向了被称为“新经济拉动引擎”的新兴产业。

因此,作为高新技术企业居多的创业板,在经济转型的投资逻辑推动下,实现了估值的快速抬升,其高成长预期和高估值的背后隐现出“新蓝筹”的迹象。

今年上半年以来,疲软的经济数据和趋严的金融、地产政策不断敲打投资者信心,以周期型行业为主的主板市场持续走弱。但面对下滑的经济增速水平,管理层依然坚持着稳健的货币政策,可见相比经济增速的放缓,管理层目前更注重的依然还是经济增长模式的转变。管理层的表态和后续动作,使得市场不仅仅对经济弱复苏的过程产生担忧,也预期以往依靠投资推动、以“铁工基”拉动的经济增长模式不能持续。

在这样的预期下,结合管理层对新兴产业的政策扶持力度不断增强的背景,资金快速流入信息技术为首的新兴产业板块在情理之中。

6月飙升的银行间同业拆借利率所引发的A股暴挫,则展示出了创业板走强的另一层原因:在新股首发重启、外汇占款大幅回落、法定存款准备金补缴等多重因素影响下,我国流动性已经显现出紧张局面,和流动性密切相关的产业风险加剧。资金出于避险情绪,自然流向了创业板和中小板,也是推动创业板不断新高的重要原因。

可以认为,以新兴产业为主的、更具成长空间的经济模式的形成,无疑有利于创业板的中长期运行。

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